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石油化工贸易行业:营收拐点已现,利润面临下行压力

时间: 2018-12-12 15:03 作者:admin 来源:未知 点击:
原油价格下跌及人民汇率波动对冲石油进口量及原油非国营贸易进口配额持续放宽利好,预计2019年原油进口贸易业务规模存在下行压力。2018年10月以来原油价格持续下降至年初水平,中证鹏元认为未来石油价格增长动力趋弱且国际地缘政治局势不确定较大,相关原油进口贸易业务利润规模存在下跌压力。


终端产品价格下跌利好有限,成品油供给过剩及炼化企业经营压力传导将拖累成品油贸易企业盈利进一步承压。2017年石油化工贸易行业样本企业相关成品油贸易毛利率平均为3.79%,较上年下降1.16个百分点,盈利对业务规模依赖增强,中证鹏元认为我国成品油供给过剩趋势未改,未来地炼企业经营压力将持续向成品油贸易企业传导,使成品油贸易企业盈利进一步承压。


基础石油化工品贸易业务拐点已至,将面临下行压力。2017年我国基础石油化工产品价格回升带动石油化工贸易行业样本企业相关化工贸易业务收入增幅达49%,但毛利润同比增幅仅为4.35%;中证鹏元认为在供给侧改革持续、终端消费需求仍增长乏力、原油价格增长乏力背景下,产业链利润有向上游集中的趋势,相关石油基础化工产品贸易业务向好动力不足。


预计石油化工贸易企业的流动性压力及交易对手信用风险将延续上升趋势。2018年以来,国内主要石油化工贸易样本企业筹资活动现金呈净流出状态,货币资金占总资产下降而应收及预付款平均占比提升,中证鹏元认为2019年下游需求低迷趋势延续将加大石油化工贸易企业的流动性压力及交易对手信用风险,部分流动性紧张或贸易品种单一、业务渠道拓展能力弱的企业信用风险或将逐步暴露。

(责任编辑:admin)

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